第153章 确立原则：有限合作，防火墙分明
第153章 确立原则：有限合作，防火墙分明 (第1/2页)一、暴雨将至的黄昏
2006年4月18日，星期二，傍晚六点三十分。
陈默站在“默石投资”新办公室的落地窗前，看着窗外深南大道上逐渐亮起的车流灯火。公司成立半年，从车公庙三十平米的工作室搬到这里——深南大道旁一栋甲级写字楼的整层，五百平米的空间被划分为办公区、会议室、交易室和独立的研究中心。此刻，大部分员工已经下班，只有几盏灯还亮着，那是研究部在加班整理明天要发布的股改策略周报。
但陈默今天的心思不在研究报告上。
他的手机屏幕亮着，上面是梁启明下午发来的短信，只有简单一句：“晚上八点，华侨城洲际酒店，翡翠厅。”
没有具体事由，没有参会人员，只有时间和地点。但陈默知道这是什么意思——上周电话里提到的“合作项目”，要进入实质性谈判阶段了。
窗玻璃上反射出他的脸。三十二岁，比六年前刚到深圳时成熟了许多，眼神里的青涩被沉稳取代，但此刻却有一丝难以掩饰的复杂情绪。梁启明，这个名字代表着他职业生涯中一段矛盾的时光：启蒙、冲击、失望，最终分道扬镳。现在，这个人要以“合作伙伴”的身份重新进入他的生活。
“还在想晚上的事？”沈清如的声音从身后传来。
陈默转过身。沈清如穿着浅灰色职业套装，手里拿着一份文件，刚结束与研究部的会议。她怀孕五个月，腹部已明显隆起，但依然坚持每天工作八小时。医生说胎儿健康，但她需要多休息——这话陈默说了无数次，每次都被她用“等这个项目结束”搪塞过去。
“梁启明约了八点，华侨城洲际。”陈默说，“只说了地点，没说具体内容。”
沈清如走到窗前，与他并肩站着。窗外，深圳的暮色渐浓，远处的华侨城片区灯光璀璨，欢乐谷的摩天轮缓缓转动，在夜空中划出彩色的光弧。
“该来的总会来。”沈清如平静地说，“你准备好了吗？”
“原则准备好了，心理还没完全准备好。”陈默苦笑，“面对他，总有种奇怪的感觉——好像又回到了六年前，那个在他办公室里接受‘考题’的年轻人。”
“但你不是了。”沈清如侧头看他，“你现在是默石投资的创始人，管理着十亿资金，在股改市场有口碑和影响力。梁启明主动找你合作，是因为你有他需要的东西，而不是施舍。”
陈默沉默片刻，点点头。理智上他明白这个道理，但情感上，那段作为下属的经历依然会带来微妙的压迫感。
“研究部那边对‘启明资本·城南建设’项目的初步分析出来了。”沈清如递过手中的文件，“基本情况和我们预想的差不多：城南建设是深圳老牌国企，股改方案已经公示，对价偏低，流通股东反弹很大。梁启明手里握有部分流通股，也想争取更多对价，但缺乏动员散户和小机构的能力。”
陈默翻开文件。城南建设，代码0005XX，主营业务是市政工程，业绩平稳但增长乏力。股改方案是10送2.5股，低于市场预期的10送3.5。公告发布后，股价连跌三天，网上投票论坛里骂声一片。
“梁启明想要什么？”陈默问。
“他想和我们联合，以‘流通股东代表’的名义，要求公司提高对价。他的筹码是手里约3%的流通股，加上在机构圈的影响力。我们的筹码是研究能力、投票动员能力和在散户中的公信力。”沈清如说，“如果成功，对价提高到10送3.2以上，股价至少有20%的上涨空间。按照他的提议，收益五五分成。”
“听起来很公平。”
“但风险也很清楚。”沈清如翻开文件第二页，“第一，城南建设的大股东是深圳国资委，态度强硬，未必愿意让步。第二，梁启明在项目中的真实意图不明——是真的想争取对价，还是想拉高股价出货？第三，合作过程中，我们可能会接触到启明资本的一些‘非公开’操作手法，存在合规风险。”
陈默合上文件。这些问题，他已经想了三天。与梁启明合作，就像在悬崖边行走：一边是巨大的利益诱惑，一边是深不见底的道德与法律风险。
“你的意见呢？”他问沈清如。
沈清如没有立刻回答。她转身走向沙发区，缓缓坐下——怀孕后，她已经不能长时间站立。陈默跟着走过去，在她对面坐下。
“我的意见很明确：可以合作，但必须设立严格的防火墙。”沈清如说，“第一，项目选择权必须在我们手里，不符合我们标准的项目不接。第二，操作必须透明，所有沟通记录留存，所有交易依法合规。第三，信息隔离，不能让他们接触到我们的核心研究体系和客户信息。”
她顿了顿，看着陈默：“最关键的是，你要想清楚：和梁启明合作，我们要得到什么？仅仅是钱吗？还是有别的——比如，近距离观察他这种‘老派资本玩家’如何在股改时代转型的机会？”
陈默陷入沉思。沈清如总是能切入问题的本质。钱当然重要，但到了现在这个阶段，默石投资已经过了纯粹追求规模的时期。更重要的是积累经验、建立声誉、完善能力。
与梁启明合作，确实是一个难得的观察窗口——看看那个曾经在庄股时代呼风唤雨的人，如何适应全流通时代的新规则。这种观察本身，就是一种价值。
“还有四十分钟。”陈默看了眼手表，“我们再把原则梳理一遍。”
二、翡翠厅的试探
晚上七点五十分，陈默和沈清如走进华侨城洲际酒店大堂。
这家开业不久的五星级酒店以奢华著称，大堂挑高二十米，中央是一组巨大的水晶吊灯，墙面铺着意大利大理石，空气中飘着淡淡的香薰味。翡翠厅在酒店三楼，是私密性最好的包间之一。
服务生引他们到包间门口。推开门时，梁启明已经在了。
与六年前相比，梁启明显得更加沉稳。四十九岁，头发依然乌黑，但鬓角有了几缕银丝。他今天穿着深蓝色休闲西装，没打领带，坐在主位上泡茶，动作娴熟。看到陈默和沈清如，他放下茶壶，站起身。
“陈总，沈总，欢迎。”他用了“总”这个称呼，不再是当年的“小陈”。
“梁总客气。”陈默与他握手，感觉对方的手依然干燥有力。
沈清如也礼貌地与梁启明握手：“梁总，好久不见。”
“是啊，上次见面还是六年前，在潮州酒楼。”梁启明笑道，“那时沈记者问的问题，我现在还记得。”
“现在不是记者了。”沈清如微笑，“是陈默的合伙人和妻子。”
“知道，知道，双喜临门。”梁启明示意他们入座，“先恭喜二位。事业家庭双丰收，难得。”
三人坐下。包间很大，但只摆了四张椅子——梁启明旁边还空着一个位置。陈默注意到，桌上没有菜单，显然是梁启明已经安排好了。
“先喝杯茶，地道的凤凰单枞。”梁启明亲自斟茶，“这茶是我一个潮州朋友送的，说是百年老树，一年只产几斤。”
茶汤金黄透亮，香气浓郁。陈默品了一口，确实醇厚回甘。
“城南建设的项目，陈总研究过了吧？”梁启明切入正题，没有多余的寒暄。
“初步看了。”陈默放下茶杯，“方案确实偏低，流通股东反弹大，有机会。”
“不是有机会，是很大的机会。”梁启明身体前倾，“我测算过，如果能将对价提高到10送3.2，股价至少有25%的上涨空间。如果我们联合，成功的概率超过七成。”
“梁总手里的筹码是多少？”
“我这边，直接持有2.8%，还能影响至少5%的流通股——一些老朋友、老客户。”梁启明说，“加上你们在散户和小机构中的号召力，我们掌握的投票权可以超过10%，有足够的谈判筹码。”
陈默点头。10%的流通股东联合，确实能让上市公司重视。
“合作模式呢？”沈清如问。
“简单。”梁启明说，“我出资金和顶层关系，你们出研究和地面部队——就是动员投票、组织沟通、制造舆论。收益五五分成，成本各自承担。”
听起来很公平。但陈默知道，真正的难点在细节。
“具体怎么操作？”他问。
“分三步。”梁启明竖起三根手指，“第一，我们联合发公开信，要求提高对价。信由你们执笔，专业、理性、有说服力。第二，组织流通股东沟通会，邀请公司高管参加，现场施压。第三，投票阶段统一行动，如果方案不修改，集体投反对票。”
陈默和沈清如对视一眼。这套打法很标准，也是默石投资在股改中常用的策略。区别在于，以前他们是独立行动，现在要和梁启明捆绑。
“合规方面呢？”沈清如问，“联合行动可能涉及一致行动人报备，如果持股超过5%，还要举牌。”
“这就是艺术了。”梁启明笑了，“我们可以不签订书面协议，通过默契配合。持股分散在不同账户，不超过举牌线。沟通会以‘投资者交流会’的名义举办，不说是联合施压。”
他说得轻描淡写，但陈默听出了弦外之音——游走在规则边缘，利用灰色地带。这是梁启明一贯的风格。
服务生开始上菜。精致的粤菜：清蒸东星斑、脆皮乳鸽、鲍汁扣花胶……每一道都摆盘精美，但三人都没什么食欲。
“梁总，”陈默放下筷子，“我有个问题。”
“请讲。”
“城南建设这个项目，启明资本的真实诉求是什么？真的是为了争取更高对价，还是……”他停顿了一下，“还是有别的考虑？比如，在股价拉高后减持？”
包间里安静了几秒。梁启明看着陈默，眼神里有种复杂的情绪——也许是欣赏，也许是警惕，也许只是觉得有趣。
“陈总，六年前我就说过，你太清醒。”梁启明缓缓说，“现在依然如此。”
他给自己倒了杯茶，喝了一口：“我不否认，如果股价上涨，我会减持一部分。但这是所有投资者的正常权利，不是操纵。我的主要诉求确实是争取更高对价——因为我相信，这家公司值这个价。”
“但您刚才说，不签协议，分散持股，规避监管。”沈清如接过话头，“如果真是正当诉求，为什么不用更透明的方式？”
梁启明看向沈清如，笑了：“沈总，你在媒体待过，应该知道，在中国做事，太透明有时候效率低。我们的目的是为流通股东争取利益，手段可以灵活一些。只要结果合法，过程不必拘泥。”
典型的实用主义逻辑。陈默想。
“还有，”梁启明补充道，“如果合作顺利，城南建设只是开始。我手里还有三四个类似的项目，都可以按这个模式操作。每个项目，预期收益都在20%以上。加起来，是相当可观的利润。”
他在加筹码。用更大的利益诱惑，来抵消他们对风险的顾虑。
陈默沉默着。他在权衡：梁启明说的有道理吗？有。这种做法普遍吗？在当时的市场，相当普遍。但默石投资能接受吗？
他想起公司成立时，自己和沈清如定下的原则：专业、透明、长期主义。他们拒绝过很多“快钱”机会，就是因为那些机会需要牺牲原则。
现在，又一个选择摆在面前。
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